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    2. 解读2018年食品和饮料利润数据:酒类利润继续增

      中国轻工业网络和中国酒精饮料协会公布了2018年食品饮料行业的总利润数据。 白酒行业:白酒利润继续高速增长,价格上涨推动啤酒收入和利润提高。非酒精食品行业:乳制品利润略有下降,可能会推动下一阶段模式的改进。展望该行业的投资机会,高质量白酒库存有很多机会,乳制品行业正在等待模式的改善,并关注黄酒行业的领导者。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
      事件
      中国轻工业网络和中国酒精饮料协会公布了2018年餐饮行业的总利润数据(上周公布的收入数据)。2018年,白酒行业的总利润为125英镑。10亿元(同比+ 30。0 % ),啤酒行业利润总计12.20亿元(同比+ 5。 6 % ),葡萄酒行业利润总额为3.10亿元(同比- 9。5 % ),黄酒工业利润总计1.7亿元(同比增长7。2 %;乳制品行业的总利润为230亿元(同比)。4 % ),调味发酵产品行业利润总计24.50亿元(同比+ 1。6 % )。
      复习
      白酒行业:白酒利润继续高速增长,价格上涨推动啤酒收入和利润提高。( 1 )白酒: 2018年利润总额同比增长30 %。0 %,延续2017年35。8 %的高速增长,加上2018年10 - 15 %的收入增长,2018年白酒行业保持了高度繁荣。季度利润,除了3Q18利润,由于基数高,同比仅增长10 %,其他三个季度的增长率为35 %。( 2 )啤酒: 2018年收入增长率: 7。1 % (上升4。8 % ),利润总额扭转了2017年的下降,上升了5。6 %,同比增长15 %。4pt,4Q18赤字4。然而,第四季度的利润总额艾尔莎游艇租赁相对较低。( 3 )葡萄酒:与2018年疲软的收入表现相同(下降9。5 % ),总利润继续下降,下降了9。5 % ( 2017年同比下降11 )。6 % ),第四季度利润总额大幅下降,下降了44.6 %。( 4 )黄酒: 2018年黄酒收入增长率5。4 % (略有增加2。3pct ),但总利润下降了7。同比增长5 %。2 %,同比下降20 %。2pct。
      非酒精食品行业:乳制品利润略有下降,可能会推动下一阶段模式的改进。( 1 )乳制品: 2018年收入同比增长10 %。 7 % (同比增长3 % )。9 % ),但总利润下降了1。4 %,减少了1。5 %。利润下降26.6 %。我们认为下降主要是由于短期竞争加剧和原材料成本上升。随着小型乳品企业的加速退出,领先的乳品企业可以继续获得市场份额,等待这种模式的改善。( 2 )调味: 2018年收入继续保持高一位数的稳定增长,总利润增长1。6 %,增加了11。3 %,但增长率逐季提高,第四季度增长16.7 %。我们判断,2018年增长放缓可能与价格上涨效应消失和原材料成本上升有关。
      展望该行业的投资机会,高质量白酒库存有很多机会,乳制品行业正在等待模式的改善,并关注黄酒行业的领导者。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
      风险警报
      经济衰退对白酒行业的影响超出预期。渠道库存超出预期。
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